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公开市场操作利率下调预期屡次落空。8月初,美

时间:2019-09-04 09:03
如果说6月底7月初流动性十分充裕,一度让人怀疑货币操作出现了显性放松的话,那么,8月的两大现象足以打消市场疑虑。

  一是公开市场操作利率下调预期屡次落空。8月初,美联储实施十余年来的首次降息。市场一度认为我国央行会顺势调整公开市场操作利率,但这并未成为现实。8月中旬,央行宣布完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,将LPR与公开市场操作利率(主要指MLF利率)挂钩。在降低企业实际利率的语境下,市场对于MLF利率下调的预期再次升温,但央行“按兵不动”。

  二是8月货币市场利率运行中枢出现上移。银行间市场上,隔夜债券回购利率DR001月均值上行46基点至2.11%,创2018年6月以来新高;更具代表性的DR007月均值上行14基点至2.64%,为2019年以来最高。经过长期观察,DR007等短期货币市场指标已被证明是观察货币政策在实际操作中松紧程度的有效指标。8月出现的中枢上移现象至少表明当月货币政策没有变得更松。www.1kwg.org